Blockchain memungkinkan pertukaran aset nilai secara peer-to-peer tanpa bergantung pada entitas terpusat untuk mengatur transaksi. Namun, dalam pembelian dan pertukaran aset kripto, pengguna masih cenderung memilih platform terpusat atau centralized exchange (CEX). Meskipun begitu, bursa terdesentralisasi atau decentralized exchange (DEX) semakin populer.
Seperti halnya crypto exchanges pada umumnya, DEX memiliki kelebihan dan kekurangan. Dalam artikel ini, kita akan membahas apa itu DEX dan membandingkannya dengan CEX. Namun, pertama-tama penting untuk memahami DeFi.
Apa Itu DeFi?
DeFi adalah singkatan dari “decentralized finance,” sebuah istilah kolektif untuk berbagai aplikasi keuangan, produk, dan layanan yang tidak memerlukan perantara seperti bank, unit kredit, atau dana asuransi.
Sistem DeFi tidak memerlukan struktur super pihak ketiga karena mereka otomatis dan berjalan di blockchain. Berkat kontrak pintar (smart contract), kesepakatan dapat diatur dan dipenuhi secara otomatis. Hal ini berarti transfer lebih murah, transaksi dan investasi berbiaya rendah, serta akses yang lebih efisien ke dana bagi semua peserta.
DeFi sangat terkait dengan crypto, karena ekosistem kripto secara keseluruhan tidak akan mungkin tanpa metode pembayaran yang terdesentralisasi. Dengan peningkatan minat dalam bidang ini, jumlah koin dan token yang diperdagangkan juga meningkat, dimulai dengan Bitcoin lebih dari satu dekade yang lalu.
Namun, tidak setiap proyek bisa menanggung biaya yang dikenakan oleh bursa terpusat untuk memberikan akses mudah kepada pengguna mereka. Sebagai hasilnya, permintaan terhadap bursa terdesentralisasi juga meningkat.
Apa Itu DEX?
Pertukaran terdesentralisasi (DEX) adalah pasar peer-to-peer di mana transaksi terjadi secara langsung antara trader crypto. DEX memenuhi salah satu kemungkinan inti kripto: mendorong transaksi keuangan yang tidak melibatkan bank, broker, pemroses pembayaran, atau perantara dan pihak ketiga lainnya.
Fungsi DEX mirip dengan platform terpusat tradisional, hanya saja DEX menyediakan mekanisme perdagangan langsung peer-to-peer berdasarkan pelaksanaan smart contract.
Platform DEX yang paling populer, seperti Uniswap dan Sushiswap, memanfaatkan blockchain Ethereum dan merupakan bagian dari rangkaian alat keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang terus berkembang. Mereka membuat sejumlah besar layanan finansial yang tersedia langsung dari crypto wallet yang kompatibel.
Jenis perdagangan di ekosistem DEX mengasumsikan bahwa semua peserta dalam transaksi tetap mengendalikan aset digital dan kunci pribadi (private key) mereka, tanpa perlu memberikannya kepada perantara atau penitipan.
Dengan kata lain, DEX berfungsi sebagai platform bagi pengguna untuk mencari pasangan aset dalam pesanan beli dan jual mereka, tanpa otoritas pusat yang bertanggung jawab atas penyimpanan dan pertukaran aset.
DEX sedang booming dan terus mendapatkan popularitas serta adopsi tinggi. Pada kuartal pertama tahun 2021, transaksi DEX tercatat lebih $217 miliar. Pada April 2021, pengguna dan trader DeFi mencapai lebih dua juta orang, meningkat sepuluh kali lipat dari Mei 2020.
Cara Kerja DEX
DEX beroperasi mirip dengan saingan terpusat mereka (centralized exchange atau CEX) dalam beberapa hal, tetapi berbeda dalam hal lain. Ada beberapa jenis DEX yang tersedia untuk pengguna, tetapi fitur utama yang umum untuk semua adalah bahwa pesanan dieksekusi on-chain (di blockchain).
Beberapa DEX menawarkan penjualan token lintas rantai (misalnya, AnySwap), tetapi biasanya mereka difokuskan pada satu blockchain (misalnya, Ethereum atau Binance Chain). Ada tiga kategori dasar DEX yang dapat dibedakan: on-chain order books, off-chain order books, dan automated market makers.
- On-Chain DEXs: Berarti bahwa setiap pesanan dan setiap transaksi dicatat di blockchain. Ini membutuhkan banyak node jaringan dan seringkali tampaknya tidak praktis, karena operasi sering tidak dapat dilakukan secara real-time.
- Off-Chain DEXs: DEX jenis ini tidak dapat disebut sepenuhnya terdesentralisasi karena catatan transaksi dilakukan di luar blockchain, yang mungkin memerlukan pihak ketiga. Beberapa spesialis menyebut pertukaran seperti ini sebagai hybrid, karena mereka menggabungkan fungsi bursa terpusat dan terdesentralisasi.
- Automated Market Makers (AMM): Protokol ini menyediakan likuiditas untuk pasar tertentu melalui perdagangan algoritmik otomatis. Model ini tidak memerlukan buku pesanan.
Sebenarnya, sebagian besar server DEX masih menyimpan buku pesanan (order book), tetapi mereka sama sekali tidak menyimpan private key pengguna.
DEX vs CEX: Apa Perbedaannya?
Tujuan bursa terdesentralisasi (DEX) dan bursa terpusat (CEX) sama, yaitu mereka memberikan akses ke alat dan layanan keuangan berkualitas tinggi bagi siapa pun yang membutuhkannya (dan memiliki koneksi internet). Perbedaan utama antara DEX dan CEX terletak pada bentuk manajemennya.
Bursa terpusat dikelola oleh organisasi atau individu tertentu yang bertanggung jawab atas perlindungan data pribadi dan dana pengguna. Entitas ini memiliki kendali penuh atas pertukaran dan membuat keputusan tentang fungsi dan pengembangan pertukaran sendiri.
Sementara itu, platform terdesentralisasi dikelola secara otomatis, dan para pesertanya sering terlibat dalam proses pengambilan keputusan. Pertukaran ini memberikan kemungkinan teknis untuk interaksi langsung antara peserta dan pemungutan suara untuk atau melawan proposal penting.
Saat ini, model terpusat masih dominan. Seperti yang telah disebutkan sebelumnya, jumlah bursa terdesentralisasi lebih dari 250, sementara jumlah saingan terpusat mereka mencapai ribuan.
Token Insight melaporkan bahwa pada akhir tahun 2020, hanya 19% dari semua platform perdagangan bersifat terdesentralisasi, dengan volume perdagangan yang diberikan oleh platform ini sekitar 1%. DEX masih berada dalam tahap pengembangan awal, tetapi mereka jelas mengimplementasikan konsep inovatif yang diminta oleh pasar kripto.
Kelebihan DEX
Berikut adalah beberapa kelebihan decentralized exchange (DEX) dalam ekosistem crypto:
1. Anonimitas
DEX menyediakan anonimitas lengkap bagi pengguna mereka. Dalam sebagian besar kasus, mereka tidak memerlukan proses pendaftaran apapun. Oleh karena itu, tidak ada data pribadi yang dikumpulkan. Investor tidak perlu melewati prosedur kepatuhan KYC dan AML atau pemeriksaan identitas lainnya.
2. Keamanan yang Memadai
Salah satu masalah terbesar dengan pertukaran terpusat adalah risiko diretas oleh hacker, karena penyimpanan pusat dana pengguna berubah menjadi lokasi empuk untuk penyerang yang berhasil masuk.
Berita tentang serangan hacker pada platform populer sering muncul di media, meskipun semua langkah keamanan yang diberlakukan. Ini disebabkan oleh sifat kustodian pertukaran terpusat yang berarti mereka menyimpan aset investor mereka sendiri.
DEX terdesentralisasi, di sisi lain, adalah non-kustodian. Mereka memungkinkan pengguna terhubung langsung dengan dompet mereka. Tidak ada titik akses tunggal ke semua aset dan data pengguna. Ini membuat hacking lebih sulit dan kurang menguntungkan karena penyerang harus meretas setiap akun individu, daripada mencuri dari pusat yang terpusat.
3. Kontrol yang Efektif
DEX tidak memiliki akses ke dana pengguna, yang tidak hanya mengurangi risiko serangan hacker, tetapi juga mengurangi intervensi dari pihak ketiga, baik dari manajemen pertukaran atau otoritas lokal. Dana tidak akan dibekukan, penarikan tidak akan ditunda atau ditolak, dan pertukaran tidak akan diblokir oleh otoritas legislatif.
4. Transaksi Lebih Murah
Ketidakhadiran pihak ketiga membuat transaksi jauh lebih murah dibandingkan dengan pesaing terpusat. Sementara pertukaran terpusat biasanya memberlakukan biaya taker dan maker, pengguna DEX hanya perlu membayar biaya jaringan.
Dengan demikian, bursa terdesentralisasi memberikan solusi yang jauh lebih murah dan aman bagi pengguna dibandingkan dengan alternatif terpusat mereka. Namun, ada sisi lain dari koin (seperti kata pepatah). Bagaimana dengan kelemahannya?
Kekurangan DEX
Berikut adalah beberapa kekurangan decentralized exchange (DEX):
1. Pengalaman Pengguna yang Belum Optimal
Banyak opsi perdagangan seperti stop loss, margin trading, alat analisis teknis, dan pinjaman tidak tersedia di sebagian besar bursa terdesentralisasi. Untuk memulai perdagangan, penting untuk memahami ekstensi peramban dan kontrak pintar, dan antarmukanya sering kali tidak ramah pengguna. Platform terdesentralisasi jarang mendukung mata uang fiat, dan proses penyetoran dana mungkin menjadi membingungkan dan rumit.
2. Likuiditas Lebih Terbatas
Bursa terdesentralisasi mengalami masalah likuiditas. Mereka mendukung beragam pasangan perdagangan, sementara jumlah pengguna jauh lebih sedikit. Likuiditas mereka terutama bergantung pada jumlah peserta yang aktif berdagang di platform, yang membuat hal-hal menjadi lebih rumit karena bursa terpusat tetap lebih populer saat ini.
3. Kecepatan Transaksi Lebih Lambat
Distribusi node blockchain berarti throughput rendah. Platform terpusat menunjukkan indeks yang lebih tinggi karena mereka memiliki server terpusat. Itulah mengapa eksekusi pesanan rata-rata bursa kripto terpusat jauh lebih cepat. Kinerja yang lambat di DEX dapat menyebabkan apa yang disebut “price slippage” di mana suatu transaksi tidak dapat dieksekusi karena perubahan harga kripto yang dipertukarkan.
4. Masalah Dukungan Pelanggan
DEX tidak memiliki dukungan pelanggan yang dapat mempengaruhi transaksi atau akun pengguna. Jika terjadi kesalahan, pengguna tidak akan memiliki siapa pun untuk membantu mereka.
Meskipun ada hambatan ini, DEX masih jauh lebih andal dan aman dibandingkan dengan platform terpusat. Lebih dari itu, mereka jauh lebih cocok untuk pengguna berpengalaman yang memahami risiko dan siap bertanggung jawab atas aktivitas mereka di sana.
Status Hukum Decentralized Exchange (DEX)
Pertumbuhan pesat bursa terdesentralisasi telah menjadi tantangan bagi regulator pasar, dan telah memunculkan masalah hukum baru. Status DEX ambigu karena beberapa fitur mereka, seperti anonimitas, bertentangan dengan beberapa persyaratan legislasi yang berlaku.
Negara-negara berbeda mencoba memecahkan masalah ini dengan cara yang berbeda. Amerika Serikat berusaha menerapkan dasar hukum yang ada, sementara otoritas Singapura berusaha membuat sistem regulasi baru untuk pertukaran semacam itu. Namun, tidak ada posisi yang tegas mengenai DEX di negara-negara ini, sementara negara lain sama sekali tidak mengatur platform semacam itu.
Salah satu kesulitan utama terkait dengan regulasi bursa terdesentralisasi adalah bahwa dalam sebagian besar kasus, mereka tidak dikendalikan oleh entitas hukum atau orang tertentu. Ini menyebabkan masalah dengan definisi orang yang bertanggung jawab jika pelanggaran ditemukan.
Ada kesulitan besar dalam hal regulasi, yaitu aktivitas perdagangan itu sendiri. Itulah mengapa tidak mungkin menerapkan tindakan dan aturan pada mereka yang berlaku untuk bursa terpusat.
Pandangan Akhir
Decentralized exchange (DEX) memecahkan sebagian besar masalah yang dihadapi platform terpusat (CEX) karena mereka memberikan solusi yang jauh lebih aman bagi pengguna untuk pertukaran dana mereka. Pengenalan teknologi Uniswap baru-baru ini telah memungkinkan pertukaran token ERC-20 dengan cepat, dan mendorong penggunaan bursa terdesentralisasi ke tingkat baru.
Namun, popularitas bursa terdesentralisasi ini masih jauh lebih rendah sementara pertanyaan legalisasi tetap belum terpecahkan. DEX tentu saja memiliki potensi yang besar di sektor crypto, tetapi mereka masih memiliki jalan yang panjang sebelum menjadi mainstream dan memperoleh adopsi massal.
